Permalink Submitted by Usuario no regi... on 20 March, 2007 - 16:24
En lineas generales los modelos de ciclos se dividen (a grandes rasgos) en modelos de ciclos Reales y modelos de ciclos keynesianos... si bien las diferencias terminan siendo un poco "finas", a grandes rasgos los primeros proponen q los ciclos se generan por shocks en la funcion de producción, los segundos proponen asimetrias y fallos de mercados para explicar los mismos.
En la fase ascendente, ocurre que la utilización de los insumos de producción (capital y trabajo) se incrementa, debido a cambios en las proporciones de utilización de los factores pueden ocurrir cambios en las remuneracios de estos, de esta manera esta sería una primera aproximación al problema, digamos q una aproximación Neoclásica... El problema es que aqui aparecen tres efectos, por un lado un incremento en L, otro en K (lo que ocurre con la relacion en el nuevo estado estacionario depende de la intensidad de la utilizacion de estos factores en la economia) y por otro lado se ha incrementado la productividad de la economía (esto la hizo salir subitamente de la meseta o de la rescesión)... asi que lo que ocurra con la tasa de interes depende de la conjugación de los tres factores al mismo tiempo.
Los keinesyanos pensarían en que si bien las remuneraciones de los factores depende de la productividad marginal del capital, en el corto plazo la salida del proceso recesivo puede ocasionar diversos movimientosen las tasas que dependen de las respuestas a corto plazo del consumo, la inversión y de los efectos autocorrelacionados que estos factores generan sobre el mismo producto.
En resumen, no existe una opinión generalizada de que es lo que ocurre con las tasas en los procesos expansivos... para poner un ejemplo, el caso Argentino resultaría de alguna manera paradójico, si bien la rescesion tuvo en gran parte su origen en el sector no real de la economia (q porsupuesto termina plasmandose en el sector real!)... las tasas se redujeron (por varios motivos aqui no considerados)...
Espero haber puesto algo de luz en el tema... o al menos mostrar lo complejo que puede volverse el análisis en estos temas.
Permalink Submitted by ciudadano_cero123 on 21 March, 2007 - 19:35
Usualmente se toman estas teorías (RBC o Impulso Real vs. Impulso Monetario a la Lucas o a la Keynesiana) para explicar los ciclos. Todos hemos sufrido estas teorias y las hemos estudiado y aprendido. Quizás sirvan para explicar los ciclos en paises desarrollados, ignoro si es así. En lo que respecta a los paises subdesarrollados, como son los Latinoamericanos, la cuestión es bastante compleja y distinta.
Dependiendo del momento historico del siglo XX la tasa de interés jugó un rol muy distinto a lo largo del ciclo y como disparador del ciclo. Por poner un ejemplo, no es el mismo el rol que cumple la tasa de interés en una economía semicerrada (como la de los años 50 y 60) que en una economía abierta (como en parte de los 70 y en los 90).
En general, tu pregunta acerca de si la tasa de interés es prociclica o anticiclica, lo lógico sería decir que es anticiclica. Es decir, bajas tasas de interés incentivan la inversión (componente de la DA) con lo que se incrementa tanto la demanda como la oferta: la relación es inversa (por eso lo anti-ciclico). Pero eso es a priori: luego uno puede pensar en situaciones económicas donde una variable de política o un shock originó la disminución de la tasa de interés, se incentivó la inversión y a medida que crecía el producto iba incrementandose la tasa de interés... y tendríamos que entonces la tasa de interés dispara el ciclo pero es prociclica (la relación funcional es positiva).
En general yo me inclino a pensar que la tasa de interés es anticiclica (menor tasa de interés, mayor crecimiento), pero que los canales no son tanto la inversión (como en las teorías simples de ciclos), sino que las variables claves están mas asociadas a los superavit fiscales que se pueden obtener con bajas tasas (ergo, bajos servicios del a deuda), la inversión claramente juega un rol importante. Cuando hablo de tasa me refiero a la tasa de referencia para el país, es decir, incluyendo los puntos adicionales por riesgo país. En tal sentido, bajas tasas implican también bajo riesgo país... vemos que los canales de transmisión son varios, no solamente "la inversión".
Al menos es lo que a mí me parece... quizás alguien tenga una opinión distinta, está invitado a compartirla
Ciclos
En lineas generales los modelos de ciclos se dividen (a grandes rasgos) en modelos de ciclos Reales y modelos de ciclos keynesianos... si bien las diferencias terminan siendo un poco "finas", a grandes rasgos los primeros proponen q los ciclos se generan por shocks en la funcion de producción, los segundos proponen asimetrias y fallos de mercados para explicar los mismos.
En la fase ascendente, ocurre que la utilización de los insumos de producción (capital y trabajo) se incrementa, debido a cambios en las proporciones de utilización de los factores pueden ocurrir cambios en las remuneracios de estos, de esta manera esta sería una primera aproximación al problema, digamos q una aproximación Neoclásica... El problema es que aqui aparecen tres efectos, por un lado un incremento en L, otro en K (lo que ocurre con la relacion en el nuevo estado estacionario depende de la intensidad de la utilizacion de estos factores en la economia) y por otro lado se ha incrementado la productividad de la economía (esto la hizo salir subitamente de la meseta o de la rescesión)... asi que lo que ocurra con la tasa de interes depende de la conjugación de los tres factores al mismo tiempo.
Los keinesyanos pensarían en que si bien las remuneraciones de los factores depende de la productividad marginal del capital, en el corto plazo la salida del proceso recesivo puede ocasionar diversos movimientosen las tasas que dependen de las respuestas a corto plazo del consumo, la inversión y de los efectos autocorrelacionados que estos factores generan sobre el mismo producto.
En resumen, no existe una opinión generalizada de que es lo que ocurre con las tasas en los procesos expansivos... para poner un ejemplo, el caso Argentino resultaría de alguna manera paradójico, si bien la rescesion tuvo en gran parte su origen en el sector no real de la economia (q porsupuesto termina plasmandose en el sector real!)... las tasas se redujeron (por varios motivos aqui no considerados)...
Espero haber puesto algo de luz en el tema... o al menos mostrar lo complejo que puede volverse el análisis en estos temas.
Saludos
teorías obsoletas para explicar los ciclos!
Usualmente se toman estas teorías (RBC o Impulso Real vs. Impulso Monetario a la Lucas o a la Keynesiana) para explicar los ciclos. Todos hemos sufrido estas teorias y las hemos estudiado y aprendido. Quizás sirvan para explicar los ciclos en paises desarrollados, ignoro si es así. En lo que respecta a los paises subdesarrollados, como son los Latinoamericanos, la cuestión es bastante compleja y distinta.
Dependiendo del momento historico del siglo XX la tasa de interés jugó un rol muy distinto a lo largo del ciclo y como disparador del ciclo. Por poner un ejemplo, no es el mismo el rol que cumple la tasa de interés en una economía semicerrada (como la de los años 50 y 60) que en una economía abierta (como en parte de los 70 y en los 90).
En general, tu pregunta acerca de si la tasa de interés es prociclica o anticiclica, lo lógico sería decir que es anticiclica. Es decir, bajas tasas de interés incentivan la inversión (componente de la DA) con lo que se incrementa tanto la demanda como la oferta: la relación es inversa (por eso lo anti-ciclico). Pero eso es a priori: luego uno puede pensar en situaciones económicas donde una variable de política o un shock originó la disminución de la tasa de interés, se incentivó la inversión y a medida que crecía el producto iba incrementandose la tasa de interés... y tendríamos que entonces la tasa de interés dispara el ciclo pero es prociclica (la relación funcional es positiva).
En general yo me inclino a pensar que la tasa de interés es anticiclica (menor tasa de interés, mayor crecimiento), pero que los canales no son tanto la inversión (como en las teorías simples de ciclos), sino que las variables claves están mas asociadas a los superavit fiscales que se pueden obtener con bajas tasas (ergo, bajos servicios del a deuda), la inversión claramente juega un rol importante. Cuando hablo de tasa me refiero a la tasa de referencia para el país, es decir, incluyendo los puntos adicionales por riesgo país. En tal sentido, bajas tasas implican también bajo riesgo país... vemos que los canales de transmisión son varios, no solamente "la inversión".
Al menos es lo que a mí me parece... quizás alguien tenga una opinión distinta, está invitado a compartirla
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