El impacto de la Volatilidad del Tipo de Cambio sobre el nivel de Exportaciones Manufactureras en el Perú: 1994 - 2004
Este trabajo de investigación examina el impacto de la volatilidad del tipo de cambio en las exportaciones manufactureras en el Perú. Diversos estudios han demostrado que tal influencia es ambigua y que depende mucho de las características propias de cada país. Observando el comportamiento de las exportaciones manufactureras para un periodo muestral mensual de 1994.01 a 2004.01 se han evidenciado importantes fluctuaciones, mientras que el tipo de cambio real experimentó una marcada depreciación. En este sentido, el objetivo de este trabajo de investigación es intentar una aproximación del impacto de una mayor fluctuación cambiaria sobre las exportaciones utilizando un análisis de cointegración y estimación de un modelo de corrección de errores por medio de las metodologías de Johansen y Engle & Granger. Para ello, se ha construido como medida de aproximación de la incertidumbre del tipo de cambio, una volatilidad histórica y como alternativa se ha modelado una estimación GARCH, por medio de la cual se obtiene una varianza condicional. Los resultados muestran evidencia de una influencia negativa y significativa del tipo de cambio hacia las exportaciones en el largo plazo mientras que para el corto plazo no hay evidencia de una influencia negativa.
Aldo Adamo Otero
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Mario Silva Arteta
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zonaeconomica.com "Volatilidad del Tipo de Cambio en el Perú" [en linea]
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Comentarios
Peru - El precio del dolar
El dólar es emitido por una de las economías mas sólidas y grandes del mundo (al menos lo era) por ello es que su moneda se usa en todas partes del mundo, sin embargo, desde hace ya casi un año vemos una de las mayores turbulencias financieras no vista desde hace muchos años - muchos la comparan con la gran depresión de 1929 -, iniciada en los créditos hipotecarios que mueve billones de dólares en ese país, es decir, instituciones financieras le dieron crédito a las familias que no tenían capacidad de pago suficiente para afrontar estos prestamos. Todo esto fue causado por la excesiva competencia entre bancos que no fue controlada en su momento por los reguladores, y ahora, cuando ya reventó la crisis, muchos bancos comienzan a mostrar pérdidas, por que nadie paga y no tienen liquidez.
La FED, equivalente a nuestro Banco Central de Reserva (BCRP), inició una reducción en las tasas de intereses para los préstamos entre bancos (incluyendo la misma FED), lo que permite que haya mas liquidez en el mercado, es decir menor costo del dinero prestado porque las esperanzas de la FED era que esta medida llegara al consumidor final para que pueda recuperar su capacidad adquisitiva (lo cual al parecer no esta sucediendo)
Entonces ante todo este problema, muy grave en mi opinión, los capitales en dólares comienzan a salir de este mercado tan grande como es USA y se comienzan a refugiar en mercados emergentes o precio-aceptantes como el nuestro, aunque ahora con grado de INVERSION-, entonces vemos una sobreoferta de dólares, y - al haber mucha oferta de esta moneda -, su precio respecto al sol es presionado a bajar hasta llegar a un nivel de equilibrio que podríamos llamar “piso”.
Un cambio de tendencia podría darse si los próximos acontecimientos muestran que la gran economía de USA, va mejorando, pero así como van las cosas, según opiniones de expertos, ese panorama es lejano, al menos este año no es visible un cambio en la tendencia.
Si pensamos en Perú, cuando empiece el TLC, vengan las inversiones foráneas y nuestro riesgo-país caiga – o suba nuestro grado de inversión - el dólar va a tener presiones a la baja. Además, el efecto del diferencial de tasas de interés entre USA y Perú exacerba el efecto y hace que más dólares vengan a nuestro país buscando mayor rentabilidad en el corto plazo.
Conclusión: Dólar a la baja............. LONG SELL
p.d.: La Economía no se jacta de hacer predicciones exactas, por ello existe la probabilidad que mis comentarios no sean plausibles en el futuro, sin embargo, me alivia el pensar que aquellos expertos burócratas que habitan en el BCRP, vienen errando en sus pronósticos desde hace ya un buen rato, tan es así que según los auditores contables externos del BCRP, se registra en el Pasivo del BCRP una partida por concepto de Reajuste en Valuación, y este pasivo que es explicado por el reajuste en la valuación en moneda nacional de dólares USA representa la suma de S/. 1,042’ 098,000.- de pérdida económica - y eso que son cifras al año 2006 -, Este es el “déficit escondido” señores que merece un mayor análisis, pero……..esta es otra historia (o articulo)
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