Yen

El Yen es la moneda oficial de Japón. El símbolo latinizado es ¥. El símbolo en el mercado forex es jpy.

El tipo de cambio yen dólar (jpyusd) estuvo fijo entre 1949 y 1971 con una tasa de cambio de 362 yenes por dólar. Desde 1971 hasta hoy se ha apreciado hasta llegar a un tipo de cambio de 110 yenes por dólar aproximadamente.

El Yen es junto con el dólar y el euro una de las monedas mas importantes en términos de reservas de instituciones financieras y volumen operado en el mercado forex. Aunque el stock de deuda internacional en el mundo nominada en yen viene cayendo desde el año 1997, perdiendo posición en relación al dólar y principalmente ante el euro.

Luego de la segunda guerra mundial, la economía japonesa tuvo grandes superávits comerciales, lo que llevó auna apreciación del yen. Durante décadas, la política económica de Japón tuvo el objetivo de aumentar el ahorro nacional para incentivar el crédito y las inversiones. La economía japonesa tuvo un fuerte crecimiento y empresas japonesas tuvieron éxito conquistando mercados internacionales. Pero la liquidez disponible en el mercado del Yen alentó la especulación financiera e inmobiliaria. El índice de la bolsa de Nikkei alcanzó un pico en 1989 y los precios de inmuebles también estaban muy sobrevaluados.

Esta situación se conoce como una burbuja especulativa. Si bien no se produjo una explosión de la burbuja, durante la década del 90 la caída de los precios de los activos fue gradual pero pronunciada teniendo en cuenta la caída acumulada. Las empresas comenzaron a destinar mas inversiones al extranjero y el consumo interno disminuyó. La menor demanda interna llevó a una deflación.

El Banco de Japón (autoridad monetaria de Japón), llevó a cabo una política de tasas de interés extremadamente bajas (tasa de interés nominal de referencia de aproximadamente cero) para combatir la deflación. El pobre crecimiento asociado con una tasa de interés muy baja llevó a economistas a catalogar esta situación como una trampa de liquidez, situación en la cual la inversión ya no responde al estímulo de la tasa de interés.

Al mismo tiempo la política de bajas tasas de interés incentivó la operatoria de carry trade, que consiste en tomar préstamos en yen e invertirlos en activos con mayor rendimiento que la tasa de los préstamos en yen. El carry trade presionó a la cotización del yen aún mas a la baja. La revista The Economist estimó en el año 2007 que el yen estaba un 15% infravalorado respecto al dolar y un 40% infravalorado respecto al euro.

Actualmente la economía japonesa es la economía desarrollada con menores tasas de interés.

Gráfico: Cotización del Yen respecto al dólar